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香帅的北大金融学课
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香帅
金融学
北大
文档概述
香帅的北大金融学课
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发刊词丨给你正宗的北大金融学课程
1. 这是一门什么样的金融学 课 ？
2. 金融的本质是什 么 ？
3. 一年后，你会成为怎样的 人 ？
全年 课 表
001｜一万美金赠品里的秘密
1. 一万美金赠品里的秘 密 — — 时间就是 金 钱
2. 金融工具：把时间转变成 财 富
今日概 要 ：
002｜南北战争中的第二战场
一、南北战争的胜负手居然 是“ 债券发 行 ”
二、纽约繁荣的背后也是金 融“ 资金集 聚” 的 力 量
今日概 要 ：
003｜现代人如何抵御风险？
1. 保险：让社会分担、分散个体的 风 险
2. 股票：让更多 人“ 利益共享，风险共 担 ”
3. 风投、创投：让社会分担创业、创新 风 险
今日概 要 ：
004｜延展话题：构筑完整的“金融世界观”
一、金融世界观：金融赋能人类 VS 金融的破 坏 性
二、如何构筑这个金融世界观？千里之行，始于一张全年金融学 地 图
今日概 要 ：
005｜本周问答：如何做出金融决策？
第一周｜课件放送：本周划重点时间到！
一、让这门课程更全面、更 系 统
二、本周重点内容串 讲 ：
006｜王的信用：中央货币财政体系
一、中央集权与国有经 济 — — 中国金融制度的 根 源
二、历史照进现实：官办 金 融
今日概 要 ：
007｜分权制衡：银行货币信用体系
一、圣殿骑士团奠定了欧洲的金融 基 础
二、相互制约的信用网络成为现代金融体系的 核 心
三、美国金融市场 的“ 优良基 因 ”
今日概 要 ：
008｜金融市场上的二道贩子们
一、信息不对 称 — — 理解金融中介机构的 关 键
二、金融市场上的中介 机 构
今日概 要 ：
009｜延展话题：个人资产配置的生命周期
青年时期：最应该加大实物资产的 配 置
壮年时期：要加大风险资产的 配 置
步入老年：加大流动性资产的 配 置
今日概 要 ：
010｜本周问答：如何投资A股市场更明智？
第二周｜课件放送：本周划重点时间到！
一、王的信用：中央货币财政 体 系
二、分权制衡：银行货币信用 体 系
三、金融市场的特征：信息不 对 称
下周课程 预 告
周末加餐｜深度解析阿里金融帝国
一、阿里的成功是数字时代的 产 物
二、从业务中生长的数字金融 服 务
三、迎合用户需求，数字金融业务不断 演 化
四、商业与金融，融合 共 生
011｜比特币的未来在哪里？
一、现代货币的背后 是“ 国家信 用 ”
二、国家和银行一起，重新塑造了货币 概 念
今日概 要 ：
012｜央行降准会影响你的钱包吗？
一、存款准备金制度的货币扩张 机 制
二、影响货币扩张的几个现实 因 素
今日概 要 ：
013｜为什么说基准利率是经济冷热的调节器？
一、加 息 ——9 0 年代中国经济 的“ 硬着 陆 ”
二、降 息 — — 美国和日本的泡沫 故 事
今日概 要 ：
014｜延展话题：学金融为什么要先了解宏观背景
一、 从“ 宏 观”到“ 微 观” 是你理解金融世界必备的知识 框 架
二 、3 个阶段的通关 秘 笈
今日概 要 ：
015｜本周问答：银行加息会不会影响你的投资？
第三周｜课件放送：本周划重点时间到！
一、比特币的未来在哪 里 ？
二、央行降准会影响你的钱包 吗 ？
三、为什么说基准利率是经济冷热的调节 器 ？
下周课程 预 告
加餐｜新年礼包，给爱学习的你
1. 第一份礼 物 : 1 0 本我的亲笔签 名 书
2. 第二份礼物：精选书单和延伸阅读资 料 库
016｜银行躺着赚钱的秘密
一、银行通过存贷差赚钱的秘密：资金的规模、期限和风险 转 换
二、经济中国银行业躺着赚钱的两个原因：银行的垄断性和高速的经济 增 长
三、银行业贫富分化的新业态：利率市场化和经济增速 下 滑
今日概 要 ：
017｜货币基金抢了银行的利润吗？
一、货币基金和银行之间的恩怨 情 仇
二、中国货币基金：替老百姓多收了三 五 斗
三、货币基金收益率：跟着银行间市场利率而 变 化
今日概 要 ：
018｜银行非保本理财产品靠谱吗？
一、影子银行到底是啥 ？ — — 金融创新与金融监管的 博 弈
二、影子银行是好是坏 ？ — — 银行理财产品中的 风 险
三、如何判别非保本理财产品是否靠谱 ？ — — 四个基本 准 则
今日概 要 ：
019｜延展话题：什么样的货币基金值得买？
一、挑选货币基金的两大 原 则
二、货币基金申购赎回的三个小 窍 门
今日概 要 ：
020｜本周问答：货币基金就真的没有风险吗？
第四周｜课件放送：本周划重点时间到！
第一天：银行躺着赚钱的 秘 密
第二天：货币基金抢了银行的利润 吗 ？
第三天：银行非保本理财产品靠谱 吗 ？
下周课程 预 告
021｜中国银行圈的血统和阶级
一、皇帝的女儿不愁嫁：五 大 行
二、大都市精英白领：股份制 银 行
三、地方城市电视台女主播：城 商 行
今日概 要 ：
022｜存在银行的钱安全吗？
一、挤兑与存款保险 制 度
二、什么是存款保险 制 度
三、商业银行竞争加剧和利率市场化发展的 要 求
今日概 要 ：
023｜金融市场上的“最后贷款人”
一、金融市场为什么需要最后贷款 人 ？
二 、 192 9 年经济危机 VS 200 7 年次贷 危 机
三、最后贷款人的角色是怎么来 的 ？
今日概 要 ：
024｜延展话题：历史上的银行
一、药铺 银 行
二、寺庙 银 行
三、驻京办、客栈、布庄 银 行
今日概 要 ：
025｜本周问答：区块链的兴起会对未来金融造成什么影响？
第五周｜课件放送：本周划重点时间到！
第一天：中国银行圈的血统和 阶 级
第二天：存在银行的钱安全 吗 ？
第三天：金融市场上 的“ 最后贷款 人 ”
下周课程 预 告
026｜投资银行：不做银行业务的银行
一、券商其实就是 投 行
二、投行和银行的 关 系
三 、“ 已婚男 士”与“ 快乐的单身 汉 ”
今日概 要 ：
027｜发行承销（上）：投资市场上的婚介中心
一、投行就是企业和投资者的婚介 中 心
二、投行核心竞争力之一： 人 脉
三、投行核心竞争力之二：专业 能 力
今日概 要 ：
028｜发行承销（下）：想上市，你的招股说明书写对了吗？
一、红鲱鱼：招股说 明 书
二、Ａ股上市，投行的沟通能力更 重 要
今日概 要 ：
029｜延展话题：谷歌上市记
一、不同寻常 的 IPO
二、资本为王时代的 结 束
今日概 要 ：
030｜本周问答：房地产泡沫到底是怎么回事？
第六周｜课件放送：本周划重点时间到！
第一天：投资银行：不做银行业务的 银 行
第二天：发行承销（上）：投资市场上的婚介 中 心
第三天：发行承销（下）：想上市，你的招股说明书写对了 吗 ？
第四天：延展话题：谷歌上 市 记
下周课程 预 告
加餐｜顶级投行高盛是如何挑选人才的？
今日概 要 ：
031｜兼并收购：企业的二手交易市场
一、规模和协同 效 应
二、分散风险，多元化 经 营
三、专业化 瘦 身
四、强强 联 合
五、投行始终推动着兼并收购的 发 展
今日概 要 ：
032｜杠杆收购：华尔街的黄金游戏
一、投资银行家是怎么玩转杠杆收购 的 ？
二、成功的杠杆收购需要满足的三个 条 件
三、高杠杆率也会压垮 企 业
今日概 要 ：
033｜毒丸计划：如何抵御门口的野蛮人？
一、恶意收购：抵御门口的野 蛮 人
二、毒丸 计 划
三、白衣骑士 计 划
四、在恶意收购中看到盈利 机 会
今日概 要 ：
034｜延展话题：创始人怎么用较少的股权控制上市公司？
一、控制权之争：合伙人制度 与 A/ B 股权 结 构
二、分散投行权力的联合 承 销
今日概 要 ：
035｜本周问答：苹果和谷歌的垄断是好是坏？
第七周｜课件放送：本周划重点时间到！
第一天：兼并收购：企业的二手交易 市 场
第二天：杠杆收购：华尔街的黄金 游 戏
第三天：毒丸计划：如何抵御门口的野蛮 人 ？
下周课程 预 告
036｜零售经纪：中产阶级们，到我这儿买股票吧
一、投资银行转型的开始 ：“ 旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓 家 ”
二、零售经纪的盈利 模 式
三、选择券商的两个标准和一个 窍 门
今日概 要 ：
037｜垃圾债券：巴菲特的秘密武器
一、投资银行家对垃圾债的价值 发 掘
二、兴风作浪的垃圾 债 券
三、中国的垃圾债市场怎么参 与 ？
今日概 要 ：
038｜量化交易：诺奖得主也会掉进的坑
一、量化交易是什 么 ？
二、量化交易的原理和 应 用
三、量化交易的 风 险
四、中国的量化交易路漫漫其修 远 兮
今日概 要 ：
039｜延展话题：如何正确认识形形色色的“金融创新”？
一 、“ 智能投 顾” 这个投资顾问到底智能 吗 ？
二、机器人怎么选 股 ？
三 、 P2 P 投资靠不靠 谱 ？
今日概 要 ：
040｜本周问答：如何判断人民币汇率走向？
一、汇率波动，究竟是谁惹的 祸 ？
二、美元为什么会出现大幅波 动 ？
三、如何判断美元的未来走 势 ？
今日概 要 ：
第八周｜课件放送：本周划重点时间到！
第一天：零售经纪：中产阶级们，到我这儿买股 票 吧
第二天：垃圾债券：巴菲特的秘密 武 器
第三天：量化交易：诺奖得主也会掉进 的 坑
下周课程 预 告
041｜给我一个现金流，我就将它证券化（资产证券化·上）
一、蚂蚁花呗和京东白条就是资产证券化的 产 物
二、资产证券化为金融创新提供了 土 壤
三、生活中的资产证 券 化
042｜美国梦与次贷危机（资产证券化·下）
一、基础资产质量差，垃圾变不了 金 子
二、资产证券化层层包装，有毒资产渗透金融 系 统
三、中国是不是有次贷危机的问 题 ？
今日概 要 ：
043｜现金贷是中国版次贷危机吗？
一、现金贷是一个没 有“ 消费场 景” 的纯信用 贷 款
二、现金贷资产证券化，有毒资产可能 扩 散
今日概 要 ：
044｜延展话题：投资银行：金融世界里的“异形”
一、资金从稀缺到富余，投行业务 从“ 融 资”到“ 投 资 ”
二、监管的圆舞曲：分久必合，合久 必 分
045｜本周问答：你的贷款，到底是怎么被银行证券化后卖出去的？
第九周｜课件放送：本周划重点时间到！
第一天：给我一个现金流，我就将它证 券 化
第二天：美国梦与次贷 危 机
第三天：现金贷是中国版次贷危机 吗 ？
下周课程 预 告
加餐｜投行三百年简史
一、投资银行业务始于有价证券的 承 销
二 、 J.P . 摩根带来了企业并购 重 组
三 、 193 3 年是个分水岭：投资银行和商业银行的 分 离
四、时代变了，投资银行需要 变 化
五、交易导向型的投资银行和金融 创 新
六、全球金融自由化与投资银行的狂欢 时 代
七、投行文化 与 MB A 的 兴 起
八、混业经营成为趋 势 — — 全能银行再现 江 湖
九、次贷 狂 热
十、贝尔斯登 之 死
十一、危机过后：投行新 世 界
后 记
046｜年终复盘（1）：第1、2周“金融世界观”模块知识重点
春节房地产特辑 预 告
047｜年终复盘（2）：第3、4、5周“银行”模块知识重点
一个比喻，彻底搞清新闻里央 行“ 降 准 ” “ 降 息” 是在 说 啥
一个关键词：信用，了解货币和银行的本质 特 征
一个理财小贴士，帮你多赚 一 点
048｜年终复盘（3）：第6-9周“投资银行”模块知识重点
一、什么是投资银 行 ？
二、投资银行的传统 业 务
三、投资银行的一系列金融 创 新
四、投行发展的底层 逻 辑
049｜当堂测试：做一套金融测试题，领一份年终奖学金
第一部 分 — — 单选（标清题号，选完就先提 交 ）
第二部 分 — — 简答题（任选其一作答，与选择题答案分开提 交 ）
050｜送你一份新春大礼包！（内附选择题标准答案）
第一本：《你一定爱读的极简欧洲 史 》
第二本：《人为制造的脆弱 性 》
第三本：《金融体系中的投资银 行 》
第四本：《伟大的博 弈 》
第五本：《摩根财 团 》
香帅点名了！公布中奖名单，总结测试成绩！快看看有你吗？
一、选择题满分获奖同学名 单 ：
二、简答题优秀答卷获奖同学名 单 ：
三、大年初一知识礼包获奖同学名 单 ：
春节房地产特辑｜首次置业，刚需房如何选择？
一、现在的中国房地产有泡沫 吗 ？
二、房价上涨的一些似是而非的 原 因
三、买房两大原则 ：“ 先上车原 则”和“ 稀缺原 则 ”
今日概 要 ：
春节房地产特辑｜渐入佳境，改善房怎么选择？
改善的两层含义：改善居住条件，改善财务 状 况
结论一：现在买房不晚，还会进一步改善你的财富 状 况
结论二：改善房回报率高于股票等理财 方 式
实用方法论：购买改善房，应该如何安排首付和贷 款 ？
春节房地产特辑｜百岁人生，养老房让你老有所依
一、挑选城市 的“ 八大要 素 ”
二、国外房产投资：看起来 很 美
春节房地产特辑｜租房VS买房，一个决策改变未来
原因一：大城市的房租快速 增 长
原因二：买 房 V S 租房，算清这 笔 账
原因三：买房具有抗通胀的 属 性
租房的原则 ：“ 便利原 则 ”
今日概 要 ：
春节房地产特辑｜致他们理想主义的最后余晖
致他们理想主义的最后 余 晖
春节房地产特辑｜香帅送书及本周课程回顾
第一天：首次置业，刚需房如何选 择 ？
第二天：渐入佳境，改善房怎么选 择 ？
第三天：百岁人生，养老房让你老有 所 依
第四天：租 房 V S 买房，一个决策改变 未 来
课程 安 排
金融学专题｜市场有效悖论
一、市场有效悖论是金融学习绕不开的 难 题
二、市场有效悖论争论的焦点是什 么 ？
三、决定市场有效的机制是什 么 ？
四、市场有效悖论对日常投资的 影 响
今日概 要 ：
金融学专题｜行为金融学
一、把 握3 个要点，快速了解行为金 融 学
二、熟悉行为金融学 的2 大研究 内 容
三、行为金融学对我们日常 的2 个 影 响
今日概 要 ：
金融学专题｜经济学与金融学之若即若离
一、学科分类不同：基础学科与应用 学 科
二、研究假设的不同：有限约束和跨期 优 化
三、研究视角不同：国师之道与百姓 之 学
四、针对这两门学科，我给你的学习 建 议
今日概 要 ：
金融学专题｜达里奥的桥水基金
一、达里奥的过人之处在哪 里 ？
二、达里奥的成功秘笈是什 么 ？
三、我们普通人能学到什 么 ？
今日概 要 ：
房地产专辑问答｜我国的房价收入比为啥那么高？
房价收入比 问 题
三四线城市买房 问 题
人口结构 问 题
金融学专题｜课件放送
第一天：市场有效 悖 论
第二天：行为金 融 学
第三天：经济学与金融学之若即 若 离
第四天：达里奥的桥水 基 金
下周课程 预 告
051｜为什么说基金是资管时代的新王者？
一、基金的本质：集聚资金，专业 理 财
二、基金的优势：分散化和专 业 化
三、基金真的帮投资者赚钱了 吗 ？
今日概 要 ：
052｜怎么选择基金？给你一个投资坐标系
一、基金投资的二维坐标之一：投资 标 的
二、基金投资的二维坐标之二：投资 风 格
三、基金选择小 贴 士
今日概 要 ：
053｜私募基金比公募基金更高端吗？
一、私募基金和公募基金的差别是什 么 ？
二、私募基金的本质特征之一：少 监 管
三、私募基金的本质特征之二：高 激 励
四、投资私募基金比公募基金更赚 钱 ？
今日概 要 ：
054｜延展话题：投资基金，你需要提防这些坑
一、第一个坑：抬轿 子 — — 基金之间的利益 输 送
二、第二个坑：老鼠 仓 — — 基金经理对亲朋好友的利益 输 送
三、第三个 坑 — — 上市公司与基金公司之间的利益 输 送
今日概 要 ：
055｜本周问答：央行降息降准为什么会导致债券价格上升？
第十三周｜课件放送：本周划重点时间到！
第一天：为什么说基金是资管时代的新王 者 ？
第二天：怎么选择基金？给你一个投资坐 标 系
第三天：私募基金比公募基金更高端 吗 ？
第四天：延展话题：投资基金，你需要提防这 些 坑
下周课程 预 告
加餐｜金融学习手册，每位同学都应该人手一份
金融从 业 者
在校大 学 生
典型 学 霸
暂时的金融门 外 汉
自我驱动学 习 者
借助外力学 习 者
未完 待 续
056｜传奇的对冲基金到底对冲的是什么？
一、卖空与套期 保 值
二、对冲基金高收益的 秘 密
三、风险 被“ 对 冲” 了 吗 ？
今日概 要 ：
057｜私募股权基金：“果农型”的投资人
一、什么是私募股权基 金 ？
二、私募股权基金的 作 用
三、私募股权投资基金的钱从哪里 来 ？
今日概 要 ：
058｜主权财富基金：金融市场上的超级玩家
一、什么是主权财富基 金 ？
二、最成功的的主权财富基金是哪个国家 的 ？
三、淡马锡模式对中国的借鉴意义在哪 里 ？
四、主权财富基金的过去和 未 来
今日概 要 ：
059｜延展话题：卖空机制到底是福音还是祸水？
一、估值偏高的纠 正 者
二、市场波动制造 者 ？
三、监管 难 题
今日概 要 ：
060｜本周问答：汇率升值会让我国主权财富基金的投资贬值吗？
第十四周｜课件放送：本周划重点时间到！
第一天：传奇的对冲基金到底对冲的是什 么 ？
第二天：私募股权基金 ：“ 果农 型” 的投 资 人
第三天：主权财富基金：金融市场上的超级 玩 家
下周课程 预 告
061｜“不要把鸡蛋放在一个篮子里”有理论依据吗？
一、投资组 合 — — 风险分散的 魔 法
二、投资组合理 论 — — 华尔街第一次 革 命
今日概 要 ：
062｜选股能力和市场风险：阿尔法收益和贝塔收益
一、阿尔法收益和贝塔 收 益
二、基金的阿尔法收益和贝塔 收 益
今日概 要 ：
063｜为什么说“在投资的世界里，活得久才是王道”？
一、高收益率 错 觉
二、基金经理人的 选 择
今日概 要 ：
064｜延展话题：晨星九宫格：购买基金的必备武器
一、为什么要判断主动型基金的投资风 格 ？
二、晨星九宫格是什 么 ？
三、宫格背后的金融学逻辑：价值溢价和规模 溢 价
今日概 要 ：
065｜本周问答：指数基金复制了指数，为啥还会偏离指数走势呢？
第十五周｜课件放送：本周划重点时间到！
第一天 ：“ 不要把鸡蛋放在一个篮子 里” 有理论依据 吗 ？
第二天：选股能力和市场风险：阿尔法收益和贝塔 收 益
第三天：为什么 说“ 在投资的世界里，活得久才是王 道” ？
下周课程 预 告
加餐｜徐远教授：中美贸易摩擦中的亦真亦幻
一、合作博弈是中美贸易的主 旋 律
二、贸易摩擦背后的政治博 弈 — — 美国 选 举
三、贸易摩擦是未来中美合作博弈的 常 态
今日概 要 ：
066｜债权：人类最古老的金融行为
一、债务：可以量化和货币化的 责 任
二、债务合同：有强制力的显性金融 契 约
三、债务机构：信用分布的中 心 化
今日概 要 ：
067｜从“债”到“债券”中间经历了什么？
一、债券是债务关系的 凭 证
二、债券是可转让交易的标准化 合 同
今日概 要 ：
068｜“债”的成本怎么计算？
一、费雪的利息理论：时间偏好与投资 机 会
二、费雪理论的 局 限
三、费雪理论可以解释中国的利率 问 题
今日概 要 ：
069｜延展话题：复利的魔力，比你想象的还要大
一、复 利 : 时间的 魔 力
二、复利怎么运用 呢 ？
三、复利效果也体现在个人的成 长 中
今日概 要 ：
070｜本周问答：利率到底是市场说了算，还是政府说了算？
第十六周｜课件放送：本周划重点时间到！
第一天：债权：人类最古老的金融 行 为
第二天： 从“债”到“ 债 券” 中间经历了什 么 ？
第三天 ：“债” 的成本怎么计 算 ？
第四天：复利的魔力，比你想象的还 要 大
下周课程 预 告
071｜你的个人信用，很值钱！
一、为什么说信用就是资 产 ？
二、个人信用资本化的三大 基 础
三、中国信用社会的未来在哪 里 ？
今日概 要 ：
072｜为什么总是说“中小企业融资难”？
一、信用与抵押：中小企业融资的 困 境
二、中小企业融资难的破局 之 道
三、新技术的 革 命
今日概 要 ：
073｜从金融角度回答“李约瑟之问”
一、金融导致东西方大分 流 ？
二、税收和发债的第一个区别是资金筹集时间 不 同
三、税收和发债的第二个区别是契约关系 不 同
今日概 要 ：
074｜延展话题：信用卡里的秘密
一、信用卡的 本 质
二、网络信用卡的性质 不 变
三、信用卡消费中 的“ 利率幻 觉 ”
今日概 要 ：
075｜房地产返场问答一：房产税会不会影响房价？
一、征税成本高，房产税出 台“稳” 字 当 先
二、保障基本居住需求，房产税税率不会 太 高
三、渐进推出，力度有限：房产税不会改变房价 方 向
今日概 要 ：
第十七周｜课件放送：本周划重点时间到！
第一天：你的个人信用，很值 钱 ！
第二天：为什么总是 说“ 中小企业融资 难” ？
第三天：从金融角度回 答“ 李约瑟之 问 ”
第四天：延展话题：信用卡里的 秘 密
下周课程 预 告
加餐｜房地产返场问答二：共有产权、租售同权对房价的影响有多大？
共有产权房：中低收入家 庭“ 上 车” 的 方 式
“ 租售同 权” 政策意味着什 么 ？
076｜货币真的起源于物物交换？
一、货币源于 债 务
二、国家信用，货币，与 债 务
今日概 要 ：
077｜欠债不一定还钱——债务违约的必要性
一、没有违约的债务市场不能 存 续
二、赦免债务（债务重组）是社会成本更低的 策 略
今日概 要 ：
078｜债务螺旋——中国王朝更替的金融逻辑
一、社会债务关系的 三 角
二、明朝是如何 被“ 债务螺 旋” 击垮 的 ？
今日概 要 ：
079｜延展话题：为什么我不建议你投资债券？
一、债券市场：机构化的金融 市 场
二、为什么债券市场不适合散户投资 者 ？
三、个人投资者更好的选择是什 么 ？
今日概 要 ：
080｜本周问答：科斯定理的原意到底是什么？
第十八周｜课件放送：本周划重点时间到！
第一天：货币真的起源于物物交 换 ？
第二天：欠债不一定还 钱 — — 债务违约的必 要 性
第三天：债务螺 旋 — — 中国王朝更替的金融 逻 辑
第四天：延展话题：为什么我不建议你投资债 券 ？
下周课程 预 告
081｜古罗马的治理是怎么“外包”出去的？
一、古罗马的治理体系的目标：经济利益的一 致 性
二、税收合伙人制度就是股份制公司的 雏 形
三、税收合伙人制度成就罗马共和国的 繁 荣
今日概 要 ：
082｜法人：“永生”的财产拥有者
一、达特茅斯学院 案 — — 法人与私有 产 权
二、法人：法律意义上 的“ 永 生”主 体
今日概 要 ：
083｜有限责任的好处到底是什么？
一、有限责任是股权投资者的 保 险
二、有限责任是企业家精神的催 化 剂
三、关于有限责任的 悖 论
今日概 要 ：
084｜延展话题：给点阳光就灿烂——中国股份制改革萌芽篇
中国股份制改革萌 芽 篇
一、股份制改造首先重新塑造了农村的 格 局
二、城市新现象：集体企业与国企股份制 改 革
今日概 要 ：
085｜本周问答：无限责任的合伙制优势在哪里？
第十九周｜课件放送：本周划重点时间到！
第一天：古罗马的治理是怎 么“ 外 包” 出去 的 ？
第二天：法人 ：“ 永 生” 的财产拥 有 者
第三天：有限责任的好处到底是什 么 ？
第四天：延展话题：给点阳光就灿 烂 — — 中国股份制改革萌 芽 篇
下周课程 预 告
加餐｜父辈写的散文诗——中国股份制改革的萌芽
086｜工业革命不得不等候一场金融革命
一、股权风险共担 & 利益共享 机 制
二、金融革命塑造了我们身处的这个 世 界
今日概 要 ：
087｜风投是如何塑造硅谷的？
一、风投给的不只是钱，而是一套创新孵化 生 态
二、风投的钱，有时候可能是致 命 的
今日概 要 ：
088｜股份制or合伙制，选哪个？
一、创业初始你该选择合伙制还是股份 制 ？
二、企业做大后，合伙制和股份制的 利 弊
三、股份制和合伙人制相结合的新 模 式
今日概 要 ：
089｜延展话题：自上而下的推动——中国股份制改革发展篇
发 展 篇
一、股票交易所：重塑国家开放形象的 需 要
二 、 199 2 年股份制改革 ： 1 4 大的巨大 转 折
今日概 要 ：
090｜本周问答：市场究竟是什么样的？
第二十周｜课件放送：股份制如何塑造世界？
第一天：股份制的功劳：工业革命不得不等候一场金融 革 命
第二天：风险投资是如何塑造硅谷 的 ？
第三天：股份 制 o r 合伙制，选哪 个 ？
第四天：自上而下的推 动 — — 中国股份制改革发 展 篇
下周课程 预 告
091｜中小股东的利益被谁代表了？（上）
一、股票包含哪两种权 益 ？
二、被强势管理 层“ 代 表” 的股东 权 利
三、被双重股权结构安排稀释的股东 权 利
今日概 要 ：
092｜中小股东的利益被谁代表了？（下）
一、长期战略和短期走势之 悖 论
二、大股东对小股东 的“ 掏 空 ”
今日概 要 ：
093｜同股不同权：A股和H股的价差之谜
一 、A 股 和H 股之间的 差 别
二、Ａ股和Ｈ股价差的 秘 密
三、如何套利才能保证收 益 ？
今日概 要 ：
094｜延展话题：股权分置改革——中国股份制改革完结篇
完 结 篇
二、股权分置改革：被市场倒逼 的“ 市场改 革 ”
三、后股权分置改革：中国逻辑仍然没 有 变
今日概 要 ：
095｜本周问答：中小股东的实际权利有多少？
第二十一周｜课件放送：股票包含哪些权利？
第一天：中小股东的利益被谁代表了？（ 上 ）
第二天：中小股东的利益被谁代表了？（ 下 ）
第三天：同股不同权 ：A 股 和H 股的价差 之 谜
第四天：股权分置改 革 — — 中国股份制改革完 结 篇
下周任务 预 告
复盘｜银行→投行→基金，变形的驱动力是什么？
问题一：基金和银行，投行之间有什么关 系 ？
问题二：银 行→ 投 行→ 基金，变形的驱动力是什 么 ？
问题三：基金多 元 化
今日概 要 ：
复盘｜股与债到底有什么不同？
一、投资者视角：股 与 债
二、融资者视角：股 与 债
三、股和债之间的联系是什 么 ？
今日概 要 ：
复盘｜关于资管新规的解读，其实你早就学过了
一、资管市场现状 ：“ 双螺 旋” 共同作用下的影子 银 行
二、监管套利 的“ 通道乱 象 ”
三、资管市场的未来 走 向
今日概 要 ：
复盘｜分享我的读书心得
香帅的读书心 得 ：
基 金 — — 延伸阅 读 ：
债 券 — — 延伸阅 读 ：
股 票 — — 延伸阅 读 ：
复盘｜考试开始！你能做对几道题？
↓ 选择 题 ↓
↓ 简答 题 ↓
↓ 选择题课程出 处 ↓
二十二复盘周｜拿出金融地图，看看接下来学什么
第一天：银 行→ 投 行→ 基金，变形的驱动力是什 么 ？
第二天：股与债到底有什么不 同 ？
第三天：关于资管新规的解读，其实你早就学 过 了
下周课程 安 排
096｜金融市场的“暗器”：金融衍生品
一、衍生品：实现风险的转移、再分配的金融 合 同
二、衍生品如何交易：套期保值和投机 套 利
今日概 要 ：
097｜商品不必是有形的：金融衍生品带来的第一次认知升级
一、 从“ 商品期 货”到“ 金融期 货” 的第一步：对冲 波 动
二、 从“ 货币期 货”到“ 利率期 货 ”: “ 商 品” 不再 有 形
今日概 要 ：
098｜交易不必交割：金融衍生品带来的第二次认知升级
一、期货是如何交割 的 ？
二、从交割到现金结算：股指期货的 诞 生
今日概 要 ：
099｜延展话题：散户在衍生品交易中容易犯的3个错误
误区一：过于迷信价值 分 析
误区二：仓位冒进，谨 记“ 剩者为 王 ”
误区三：用业余时间对抗全职 精 英
今日概 要 ：
新生指南｜我为你准备了这份学习攻略
课程每日 安 排
学习方法和使用 建 议
学习 地 图
100｜本周问答：“Ａ股入摩”究竟意味着什么？
第二十三周｜课件放送：金融衍生品的本质你了解了吗？
第一天：金融市场 的“ 暗 器 ”— — 金融衍 生 品
第二 天& 第三天：金融衍生品带来的两次认知 升 级
下周课程 预 告
加餐｜香帅直播文字版精彩回顾
一、站在高处，重新理解财富 世 界
1 . 我要给 你 360 ° 的金融视 角 — —以“ 得 到”为 例
2 . 考卷中隐藏的两 个“ 底层金融逻 辑 ”
3 . 课程线 路 ：
二、从宏观认知到微观决策：择时和 择 股
2 . 到底怎么择时 呢 ？
3 . 如何择 股 ？
三、从宏观认知到微观决策：为什么要理解人 性 ？
四、关于专栏学习和题库 计 划
101｜股指期货是A股的“妖精”吗？
一、套期保值和杠杆 投 机
二、流动性 螺 旋
今日概 要 ：
102｜期权：你的“选择权”也是一种金融产品
一、期权与定金的 差 别
二、期权的风险管理 功 能
三、对赌投机 功 能
四、中国权证 泡 沫
今日概 要 ：
103｜互换（SWAP）：次贷危机的导火索
一、互换：互相交换，优势 互 补
二、互换不是 天 使
今日概 要 ：
104｜延展话题：衍生品是如何定价的？
一 、“ 供需定 价”和“ 无套利定 价” 的 差 别
二、怎么用无套利理论给衍生品定价 呢 ？
今日概 要 ：
105｜本周问答：零和博弈是什么意思？
二十四周｜课件放送：为什么说衍生品既是天使，也是魔鬼？
第一天：股指期货 是A 股 的“ 妖 精”吗 ？
第二天：你 的“ 选择 权” 也是一种金融 产 品
第三天：互换 （ SWA P ）：次贷危机的导 火 索
下周课程 预 告
106｜投资的真正含义到底是什么？
一、投资的两个 维 度
二、金融投资决策决策什 么 ？
三、投资无处 不 在
今日概 要 ：
107｜投资第一步：了解你的风险偏好
一、一个实验看 懂“ 风险和回 报 ”
二 、“ 高风险、高回 报” 的金融 逻 辑
三、不同的人有不同的风险 偏 好
今日概 要 ：
风险容忍度 测 试
108｜衡量风险的三个测度：方差、偏度和肥尾
一 、“ 方 差 ”— — 均值偏离的 幅 度
二 、“ 偏 度 ”— — 衡量风险 方 向
三 、“ 肥 尾 ”— — 衡量极端情况的可 能 性
今日概 要 ：
109｜延展话题：你能区分“投资”和“投机”吗？
一、动机 区 别
二、技术 区 别
三、无论投资和投机，都要做对四 件 事
今日概 要 ：
110｜本周问答：储蓄和投资的等价关系到底意味着什么？
二十五周｜课件放送：你对“投资”了解多少？
第一天：投资的真正含义到底是什 么 ？
第二天：投资第一 步 — — 了解你的风险 偏 好
第三天：衡量风险的三个测 度 — — 方差、偏度和 肥 尾
第四天：你能区 分“ 投 资”和“ 投 机”吗 ？
下周课程 预 告
111｜如何为“风险”定价？
一、搞清系统性因素和个体性 因 素
二、系统性风险和个体性风险的 例 子
三、系统性风险和个体性风险：数学 拆 解
今日概 要 ：
112｜“无风险资产”真的无风险吗？
一、无风险资产的欺 骗 性
二、无风险资产：让比较更 简 化
三 、“ 无风险资 产” 的风险 比 较
今日概 要 ：
113｜风险资产面面观：股票、债权、房地产
一、股票的风险：行 业+经 营
二、债权的风险：违 约+周 期
三、房地产的风险：增 长+衰 落
今日概 要 ：
114｜延展话题：中国股市大盘同涨同跌背后的秘密
一、系统性风险与个体性 风 险
二、投资者 保 护
今日概 要 ：
115丨本周问答：信用评级机构如何影响国家与企业
二十六周｜课件放送：到底什么是“风险”？
第一天：如何 为“ 风 险”定 价
第二天 ：“ 无风险资 产” 真的是无风险 吗 ？
第三天：风险资产面面观：股票、债权、房 地 产
第四天：中国股市大盘同涨同跌背后的 秘 密
下周课程 预 告
116｜替资产估值——投资决策的第一步
一、两种估值方法：绝对估值和相对 估 值
二、关于估值的三大 误 区
今日概 要 ：
117｜绝对估值法——有现金流才是王道
一、现金流与贴 现 率
二 、 DCF
三、绝对估值法的意义和 局 限
今日概 要 ：
118丨相对估值：如何用市盈率找到相对便宜的资产？
一、市盈 率 — — 投资回本 时 间
二、市盈 率 — — 市场看好的 程 度
三、超高市盈 率 — — 对未来的 预 期
四、用市盈率来做估值的原则 和“坑 ”
今日概 要 ：
119丨延展话题：怎么给一个年轻的成长型企业估值？
一、通用的方式适合给这些企业估值 么 ？
二、那该怎么估 ？ —— 调整后的绝对估 值 法
今日概 要 ：
120丨本周问答：被热炒的独角兽CDR战略基金到底该不该投？
一 、 CD R 的来龙 去 脉
二、独角 兽 CD R基 金
三、关 于 CD R的“坑 ”
二十七周｜课件放送：如何估算投资价值？
第一天：替资产估 值 — — 投资决策的第 一 步
第二天：绝对估值 法 — — 有现金流才是 王 道
第三天：相对估值 法 — — 如何用市盈率找到相对便宜的资 产 ？
第四天：怎么给一个年轻的成长型企业估 值 ？
下周课程 预 告
121丨投资组合理论：金融学的大爆炸理论
一、让抽象概念变得可 计 算
二、现代证券投资行业的 起 点
三、方法论对一个行业的巨大 作 用
今日概 要 ：
122丨夏普比率：寻找风险调整后的收益
一、高风险等于高收益的 幻 觉
二、夏普比率就一劳永逸 吗 ？
三 、 SD R 夏普 比 率
今日概 要 ：
123丨资产定价理论：为联动性风险定价
一、资产定价理 论 CAPM
二、市场 组 合
三 、 CAP M 的 局 限
四、逻辑 梳 理
今日概 要 ：
124丨延展话题：投资是一场输家的游戏？
一、输家的 游 戏
二、安全边 际 — — 输家游戏之 秘 诀
今日概 要 ：
125丨本周问答：数学不好，能做好投资吗？
二十八周｜课件放送：投资组合的奥妙你掌握了吗？
第一天：资产组合理论：金融学的大爆炸 理 论
第二天：夏普比率：寻找风险调整后的 收 益
第三天：资产定价理论：为联动性风险 定 价
第四天：投资是一场输家的游 戏 ？
126丨规模因子和价值因子：选创业板和大蓝筹谁更赚钱？
一、两 个“ 经久不 衰” 的市场 规 律
二 、 CAP M 错 了 ？
三 、 Fama-Frenc h 三因子 模 型
今日概 要 ：
127丨动量交易：追涨杀跌，对不对？
一、追涨杀跌是有道 理 的
二、在中国市场上适用 吗 ？
三、追涨杀跌也有 风 险
今日概 要 ：
128丨股票市场的“投机”因子能赚钱吗？
一、金融市场上的投机 因 子
二、衡量指标：异常换 手 率
三、如何用投机因子赚 钱 ？
今日概 要 ：
129丨延展话题：投资中的“随机性陷阱”
一、随机性的 骗 局
二、 运气与投资 结 果
三、正确认识运气（随机 性 ）
今日概 要 ：
130丨本周问答：A股市场上还有其他定价因子吗？
第二十九周｜课件放送：金融资产的定价因子都有哪些？
第一天：规模因子和价值因子：选创业板和大蓝筹谁更赚 钱 ？
第二天：动量交易：追涨杀跌，对不 对 ？
第三天：股票市场 的“ 投 机” 因子能赚钱 吗 ？
第四天：投资中 的“ 随机性陷 阱 ”
下周课程 预 告
131丨你理解的“有效市场”是对的吗？
一、三 种“ 市场有 效 ”
二、市场是一个动态变化的 过 程
今日概 述 ：
“ 题库计 划” 启 动 了
一、这个题库是什 么 ？
二、你如何参 与 ？
三、 样 题
132丨 有效市场理论忽略了什么？
一、一次巨大的市场错误 定 价
二、有限套利与投资者非 理 性
三、我们能在市场上赚钱 吗 ?
今日概 要 ：
133丨中国A股市场是有效市场吗？
一、要不要去打 新 ？
二、 从 IP O 打新看中 国A 股的有 效 性
三 、A 股定价效率低的根源在哪 里 ？
今日概 要 ：
134丨延展话题：杰西·利弗莫尔：投机之王
一、利弗莫尔式的 交 易
二、利弗莫尔的交易 原 则
三、道德的 力 量
今日概 要 ：
135丨周末问答：人性对金融市场的影响可计算吗？
第三十周丨课件放送：你真的了解有效市场吗？
第一天：你理解 的“ 有效市 场” 是对的 吗 ？
第二天：有效市场理论忽略了什 么 ？
第三天：中 国A 股市场是有效市场 吗 ？
第四天：杰 西· 利弗莫尔：投机 之 王
下周课程 预 告
136丨市场分割：不完美市场
一 、 Twin stock ：地理性的市场 分 割
二、制度性的市场 分 割
三、监管分割与监管 博 弈
今日概 要 ：
137丨涨跌停板能降低市场波动吗？
一、什么是涨跌 停 板
二、涨跌停板 对A 股市场的 影 响
三、股灾后的 启 示
今日概 要 ：
138丨你还记得夭折的“熔断机制”吗？
一、什么是熔断 机 制
二、橘到淮北则 为 枳
今日概 要 ：
139丨延展话题：威廉·江恩：技术分析鼻祖
一、江恩的技术 策 略
二、江恩的操作 原 则
今日概 要 ：
140丨周末问答：涨跌停板为什么一直存在？
第三十一周丨课件放送：市场有摩擦，套利有成本
第一天：市场分割：不完美 市 场
第二天：涨跌停板能降低市场波动 吗 ？
第三天：你还记得夭折 的“ 熔断机 制”吗 ？
第四天：威 廉· 江恩：技术分析 鼻 祖
下周课程 介 绍
141丨噪音交易者：散户的悲催别称
一、噪音交易者风险 理 论
二、噪音交易者风险在现实中普遍 存 在
三、解 释“ 市场异 象 ”
今日概 要 ：
142丨“聪明钱”：与泡沫同在
一 、 Smart Money Effect
二、为什么会造 成 SME?
三 、 Smart money 的投资 策 略
今日概 要 ：
143丨基金挤兑：大难临头各自飞
一、基金 挤 兑
二、不同的基金 挤 兑
今日概 要 ：
144丨延展话题：巴菲特和芒格：20世纪美国资本主义的胜利
一、成功／失败案例中 的“ 价 值”所 在
二、下一个时代大势在哪 里 ？
今日概 要 ：
145丨本周问答：怎么判断泡沫何时破灭？
第三十二周丨课件放送：噪音交易者风险的启示
第一天：噪音交易者：散户的悲催 别 称
第二天 ：“ 聪明 钱” ：与泡沫 同 在
第三天：基金挤兑：大难临头各 自 飞
第四天：巴菲特和芒格 ： 2 0 世纪美国资本主义的 胜 利
下周课程 预 告
146丨择时能力：和选股能力一样重要
一、什么 叫“ 择 时” ？
二、择时能力真的不存在 吗 ？
今日概 要 ：
147丨普通投资者，怎么择时？
一、大盘上的 择 时
二、行业上的 择 时
三、择时 与“ 追涨杀 跌” 的动量 交 易
今日概 要 ：
148丨基金表现归因：如何分析一个人的投资能力？
一、证券选择 能 力
二、资产配置能力（择 时 ）
三、 应 用
今日概 要 ：
149丨延展话题：巴菲特和芒格（下）：可复制的和不可复制的
一、可以复制的是原则、 理 念
二、不可以复制的是 市 场
三、未来的 预 判
今日概 要 ：
第三十三周丨课件放送：怎样才能做好“择时”？
第一天：择时能力：和选股能力一样 重 要
第二天：普通投资者，怎么择 时 ？
第三天：基金表现归因：如何分析一个人的投资能 力 ？
第四天：巴菲特和芒格（下）：可复制的和不可复 制 的
下周课程 预 告
150丨本周问答：如何判断牛熊市拐点？
加餐丨P2P频爆雷，其实是金融逻辑有问题
一、什么 是 P2P
二 、 P2 P 的底层 逻 辑
三、选 择 P2 P 的 原 则
四 、 P2 P 另谋出 路 — — 现 金 贷
五 、 P2 P 搞现金贷，依旧 危 险
六、现金贷公司倒闭了，投资者怎么 办 ？
七、互联网金融的 未 来
151丨过度自信：单身男性的投资更容易失败？
一、过度自信的存在：生理 基 础
二、过度自信与 投 资
三、如何克服过度自 信 ？
今日概 要 ：
152丨保守主义：为什么你总是错过好股票？
一、保守主义：固执己见的行为 陷 阱
二、导致保守主义的根源：沉没 成 本
三、克 服“ 保守主 义 ”
今日概 要 ：
153丨行为金融学：和“你”，密切相关
一、人是直觉的 动 物
二、动物精 神∶ 曾被边缘化的 概 念
三、行为金融学：投资是人的 行 为
今日概 要 ：
154丨延展话题：索罗斯与反身性炼金术
一、反身性理 论 — — 索罗斯的 哲 学
二、反身性理论的应用 例 子
三、反身性理论的 启 示
今日概 要 ：
第三十四周丨课件放送：投资者那些典型的认识偏差
第一天：过度自信：单身男性的投资更容易失 败 ？
第二天：保守主义：为什么你总是错过好股 票 ？
第三天：行为金融学： 和“你” ，密切 相 关
第四天：索罗斯与反身性炼 金 术
下周课程 预 告
155丨本周问答：“行为金融学”如何应用于实际？
加餐丨《经济的律动》：授你以渔的一本书
徐远教授：授人以鱼，不如授人 以 渔
156丨前景理论：行为金融学的经典理论
一、前景 理 论
二、行为金融学，前景理论，以及参照点和损失 厌 恶
今日概 要 ：
157丨前景理论：给你的偏误提供“解药”
一、股票市场的处置 效 应
二、我们为什么买保 险 ？
三、为什么进行风 投 ？
今日概 要 ：
158丨有限注意力：坏消息应该周几见？
一、有限注意力之：周五效应 和 CP I效 应
二、有限注意力之：分散投资和眼球 经 济
三、如何克服有限注意力 偏 误
今日概 要 ：
159丨延展话题：彼得·林奇——像正常人一样投资
一、蜡笔 理 论
二、有效和有限 分 散
三、逆向 选 股
四、彼 得· 林奇对投资的 看 法
今日概 要 ：
第三十五周丨课件放送：这些偏误你意识到了吗？
第一天：前景理论：行为金融学的经典 理 论
第二天：前景理论：给你的偏误提 供“ 解 药 ”
第三天：有限注意力：坏消息应该周几 见 ？
第四天：像正常人一样投 资 — — 彼 得·林 奇
下周课程 预 告
160丨本周问答：如何评价我国A股市场？
161丨羊群效应：“模仿跟风”是理性行为？
一、信息瀑布：机制与 结 果
二 、“ 羊群行 为” 会造成资产泡沫 吗 ？
三、你会为网红茶店去排两小时队 吗 ？
今日概 要 ：
162丨内行陷阱：偏见无处不在
一、一个关于北大学生的 实 验
二、家乡 偏 见
三、内行 幻 觉
今日概 要 ：
163丨框架效应：麦考伊系统之罪
一、框架效 应 — — 行为偏误的大 本 营
二、框架效 应 — — 来自人类的生物 本 性
三、激发斯波克系统的 原 则
今日概 要 ：
164丨延展话题：时代与个人：历史在动态演化之中
一、真正的高手只投资给 时 代
二、真正的高手关注事物的动态 演 化
今日概 要 ：
获奖 留 言
第三十六周丨课件放送：投资者偏误的根源是什么？
第一天：羊群效应 ：“ 模仿跟 风” 是理性行 为 ？
第二天：内行陷阱：偏见无处 不 在
第三天：框架效应：麦考伊系统 之 罪
第四天：时代与个人：历史在动态演化 之 中
下周课程 预 告
165丨本周问答：如何看待土耳其货币危机？
166丨三张表：10分钟摸底公司财务健康
一、资产负 债 表
二、利 润 表
三、现金流 量 表
今日概 要 ：
167丨盈利操纵：净利润可能是个泡沫
一、利润之美图秀秀：洗桑拿和寅吃 卯 粮
二、利润操纵的会计逻辑：权责发 生 制
三、如何识别公 司“ 真面 目 ”
今日概 要 ：
168丨如何专业地看“现金流”？
一、三种现 金 流
二、怎么看这三种现金 流 ？
三、注意 ：“ 现金 流” 也 有 坑
今日概 要 ：
169丨延展话题：谁是财务报表的看门人？
一、中概股 危 机
二、反向收购与审计机构 选 择
三 、“ 橘到淮北则为 枳 ”
今日概 要 ：
第三十七周丨课件放送：财务报表的重点都在这了
第一天：三张表 ： 1 0 分钟摸底公司财务 健 康
第二天：盈利操纵：净利润可能是个 泡 沫
第三天：如何专业地 看“ 现金 流” ？
第四天：谁是财务报表的看门 人 ？
下周课程 预 告
170丨本周问答：怎么解释中国的通胀率只有2%？
171丨MM理论：关于一个披萨怎么切的诺奖理论
一、ＭＭ 理 论
二 、 M M 定 理 — — 地平线 理 论
今日概 要 ：
172丨优序融资理论：“老干妈”为什么偏不上市？
一、优序融资 理 论
二、信息不 对 称
今日概 要 ：
173丨最优融资结构：企业是否存在最优负债率？
一、怎么找到企业的最优融资 结 构
二、债务困境的两难 选 择
今日概 要 ：
174丨延展话题：你投的中石油真的是中石油吗？
一、内部融资市场和非整体 上 市
二、凤凰男：中国企业内部融资市场的功 与 过
今日概 要 ：
第三十八周丨课件放送：带你看懂企业的融资决策
第一天 ： M M 理论：关于一个披萨怎么切的诺奖 理 论
第二天：优序融资理论 ：“ 老干 妈” 为什么偏不上 市 ？
第三天：最优融资结构：企业是否存在最优负债 率 ？
第四天：非整体上市：你投的中石油是中石油 吗 ？
下周课程 预 告
175丨本周问答：“逆周期因子”到底是什么？
176丨什么样的企业在分红？
一、什么 是“ 分红决 策” ？
二 、“ 分红决 策” 与企业生命 周 期
三、分红的企业好不 好 ？
今日概 要 ：
177丨股票回购——股票价格被低估的信号？
一、股票 回 购
二、股票回购的 好 处
今日概 要 ：
178丨中国公司“高送转”的秘密
一、什么叫送转 股 ？
二、为什么要进行送转 （ spli t ）
三 、A 股市场 的“ 送 转 ”
今日概 要 ：
179丨延展话题：A股市场的股票分红吗？
一、Ａ股股票分红 吗 ？
二、Ａ股哪些股 票“ 真 正” 在分 红 ？
三、一个靠谱的投资 思 路
今日概 要 ：
第三十九周丨课件放送：如何理性看待企业的分红决策？
第一天：什么样的企业在分 红 ？
第二天：股票回 购 — — 股票价格被低估的信 号 ？
第三天：中国公 司“ 高送 转” 的 秘 密
第四天 ：A 股市场的股票分红 吗 ？
下周课程 预 告
180丨本周问答：定向增发对投资者是利是弊？
181丨IPO：是融资还是圈钱？
一 、 IP O 上市意味着什 么 ？
二 、 IP O 上市 的 利
三 、 IP O 上市 的 弊
四 、 IP O 上市的替 代 品
今日概 要 ：
182丨中国企业为什么这么热衷于上市？
一、融资 约 束
二、企业投资 平 台
今日概 要 ：
183丨IPO抑价之谜：股票“打折”背后
一 、 IP O 抑价 之 谜
二、赢者 诅 咒
三、信息 瀑 布
今日概 要 ：
184丨延展话题：IPO溢价与投资者情绪
一 、 IP O 溢 价 — — 二级市场定价过 高 ？
二 、 IP O 溢价的几个 原 因
今日概 要 ：
第四十周丨课件放送：“上市”其实没那么神
第一天 ： IP O ：是融资还是圈 钱 ？
第二天：中国企业为什么这么热衷于上 市 ？
第三天 ： IP O 抑价之谜：股 票“ 打 折”背 后
第四天 ： IP O 溢价与投资者 情 绪
下周课程 预 告
185丨本周问答：什么是顺周期、逆周期行业？
加餐丨用“股权”激励孩子，Dr.魏怎么看？
一、方案 点 评
二、怎样更好地激励孩 子 ？
186丨壳价值：中国A股市场之怪现状
一、借壳上市与反向 并 购
二、借壳上市中的割韭菜 把 戏
三、借壳上市：无奈的 选 择
今日概 要 ：
187丨红筹股：中国企业境外融资的金融创新
一、红筹的 演 化
二、 从“ 买壳上 市”到“ 造壳上 市” ：红筹 崛 起
三、中国概念的资 本 化
今日概 要 ：
188丨“新浪架构”：VIE结构的红筹上市
一、什么 叫“ 红筹上 市”和 VIE
二、好处是什 么 ？
三、坏处是什 么 ？
今日概 要 ：
189丨延展话题：注册制是A股市场的良药吗？
一、我国的发行制度：核 准 制
二、欧美市场的注 册 制
三、如果中国实行了注册 制 ？
今日概 要 ：
第四十一周丨课件放送：关于企业上市的中国式博弈
第一天：壳价值：中 国A 股市场之怪 现 状
第二天：红筹股：中国企业境外融资的金融 创 新
第三天 ：“ 新浪架 构”： VI E 结构的红筹 上 市
第四天：注册制 是A 股市场的良药 吗 ？
下周课程 预 告
190丨本周问答：“烂公司”为什么能一直赖在A股市场上？
191丨兼并收购决策的底层逻辑
一、 内因：技术革命和行业 变 革
二、 外因：金融创新工具的 演 进
三、为什么兼并收购越来越 多 ？
今日概 要 ：
192丨兼并收购对股价有什么影响？
一、并购的利 与 弊
二、并购的市场 反 应
今日概 要 ：
193丨海外并购：中国企业“出海”的喜和忧
一、为什么要进行海外并 购 ？
二、海外并购：并不是万 能 药
今日概 要 ：
194丨“并购时代”：中国市场上的兼并收购浪潮
一、一般性：中国兼并收购背后的宏观 逻 辑
二、特殊性：中国兼并收购背后的制度 逻 辑
今日概 要 ：
第四十二周丨课件放送：兼并收购的协同效应
第一天：兼并收购决策的底层 逻 辑
第二天：兼并收购对股价有什么影 响 ？
第三天：海外并购：中国企 业“ 出 海” 的喜 和 忧
第四天 ：“ 并购时 代” ：中国市场上的兼并收购 浪 潮
下周课程 介 绍
195丨本周问答：“4万亿”对我国经济产生了什么影响？
196丨公司治理：怎样同床异梦地过下去？
一、公司管理与公司 治 理
二、公司治理影响到企业 价 值
三、公司治理影响到基业 常 青
今日概 要 ：
197丨委托代理：公司治理问题的根源
一、委托代理关系与不完全 契 约
二、两种治理 机 制
今日概 要 ：
198丨道德风险：为什么企业会“损人利己”？
一、道德风险是什 么 ？
二、美国市场上的道德 风 险
三、对抗道德风险之中美 对 比
今日概 要 ：
199丨延展话题：大股东的魔法吸金术
一、为什么掏空？怎样掏 空 ？
二、掏空背后的理 由 ？
今日概 要 ：
第四十三周丨课件放送：典型的公司治理问题有哪些？
第一天：公司治理：怎样同床异梦地过下 去 ？
第二天：委托代理：公司治理问题的 根 源
第三天：道德风险：为什么企业 会“ 损人利 己” ？
第四天：大股东的魔法吸 金 术
下周课程 预 告
200丨本周问答：中国公司的治理溢价有多少？
201丨股权激励机制有用吗？
一、股权激励之 弊 端
二、股权激励之 好 处
今日概 要 ：
202丨董事会主席和CEO应该是同一个人吗？
一、代理理论：两职 分 离
二、管理理论：两职 合 一
三、企业生命周期与两职 分 离
今日概 要 ：
十年以来最具前瞻性的诺奖：用经济学模型量化未来 丨2018诺贝尔经济学奖解读
一 、 Rome r 的核心 研 究
二 、 Nordhau s 的研究 核 心
三、 结 语
203丨独立董事到底是花瓶还是宝剑？
一、独立董事 制 度
二、独立董事的 局 限
三、中国独立董事的 尴 尬
今日概 要 ：
204丨延展话题：互联网平台企业的治理难题
一、平台型企业的 兴 起
二、平台型企业的治理 问 题
三、如何解 决 ？
今日概 要 ：
第四十四周丨课件放送：如何解决公司治理问题？
第一天：股权激励机制有用 吗 ？
第二天：董事会主席 和 CE O 应该是同一个人 吗 ？
第三天：独立董事到底是花瓶还是宝 剑 ？
第四天：互联网平台企业的治理 难 题
下周课程 预 告
205丨本周问答：“降准”意味着什么？
复盘丨定价：投资者和公司之间的重复博弈
一、投资决策和融资决策只是一个硬币的 两 面
二、定价就是投资者和公司之间的重复 博 弈
今日概 要 ：
复盘丨情绪：定价的博弈就是情绪的博弈
一、情绪影响决策和 定 价
二、价格究竟是什 么 ？
今日概 要 ：
复盘丨监管：维持定价的长期博弈
一、监管是为了维持定价的长期 博 弈
二、金融监管的 悖 论
今日概 要 ：
实战演练：高手带你看小米中期财报
罗乐教授：小米集团中期财报 解 读
一、找异 常 点
二、回归 本 质
三、看现 金 流
精选书单：关于“投资”的两大模块延展阅读
第一部分：可读性强，普遍适用所有 同 学
第二部分：较技术化，适用学有余力的 同 学
复盘周问答：人工智能对于投资有哪些影响？
206丨创新、监管和危机：金融市场的新陈代谢
一、南海泡沫：英国的金融创新、监管和 危 机
二、美国和中国的历史 经 验
今日概 要 ：
207丨金融创新的本质是思想革命
一、债：时间货币化，将人从神那儿解放 出 来
二、股： 将人 从“人” 这儿解放 出 来
今日概 要 ：
208丨“金融创新”到底是好孩子还是坏孩子？
一、监管和创新 ：相爱 相 杀
二 、“ 创 新” 是好孩子还是坏孩 子 ？
今日概 要 ：
209丨延展话题：中国古代历史上的金融创新
一、古代中国的金融创新：围绕着货币财政的自上而下的 创 新
二、什么样的金融创新能成功 呢 ？
今日概 要 ：
第四十六周丨课件放送：看懂金融创新背后的逻辑
第一天：创新、监管和危机：金融市场的新陈 代 谢
第二天：金融创新的本质是思想 革 命
第三天 ：“ 金融创 新” 到底是好孩子还是坏孩 子 ？
第四天：中国古代历史上的金融 创 新
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210丨本周问答：金融危机的发生可不可以预防或避免？
211丨金融监管：金融市场的逆熵过程
一、什么是金融监管：金融市场的逆熵 过 程
二、文化与利益：金融监管尺度摇摆的 根 源
今日概 要 ：
212丨巴塞尔协议：银行监管的稳健性原则
一、时代大背景：全球化与信 息 化
二、可行性与框架性：资本充足率为核心 的“ 宏观审慎框 架 ”
今日概 要 ：
213丨资本市场的监管需要稳健吗？
一、稳健： 银行的监管 思 路
二、金融危机周期：资本市场监管思路的底层 原 因
三、资本市场监管的未来 趋 势
今日概 要 ：
214丨延展话题：从四万亿理解十年的金融监管变化
一、宏观基本面与监管变化：一母 所 生
二、中国式监管一般性和特 殊 性
今日概 要 ：
第四十七周丨课件放送：金融监管的趋势有什么规律可循？
第一天：金融监管：金融市场的逆熵 过 程
第二天：巴塞尔协议：全球化和信息化下的宏观审慎 监 管
第三天：银行和资本市场：金融监管的两种 思 路
第四天：如何理解中国的金融监 管 ？
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215丨本周问答：金融危机时应该持有现金还是房地产？
加餐丨香帅直播回顾：科技金融如何改变生活?
一、科技金融到底是什 么 ？
二、即时触 达 — — 移动支付 革 命
三、智能合约与普惠金 融 — — 基于活数据的 金 融
四、区块链与信用重 构 — — 未来新 世 界
216丨“信用崩塌”是金融危机的本质
一、金融危机 = 信用 崩 溃
二、金融危机的 表 现
今日概 要 ：
217丨金融危机、经济危机、社会危机有什么关系？
一、阿根廷 的 200 1 ：三重 危 机
二、危机链逻辑：社会结构的脆 弱 性
三、危机的解 药 ？
今日概 要 ：
218丨明斯基时刻：金融危机为什么会周期性出现？
一、经济周期 = 信贷 周 期
二、信贷周期的内在脆 弱 性
三、周期与 政 府
今日概 要 ：
219丨延展话题：金融危机真的是资本时代的不治之症？
一、宏观调控监管解药的内在缺陷之：政府必须 做 对
二、宏观调控监管解药的内在缺陷之：大而不倒的道德 风 险
今日概 要 ：
第四十八周丨课件放送：为什么会爆发金融危机？
第一天 ：“ 信用崩 塌” 是金融危机的 本 质
第二天：金融危机、经济危机、社会危机有什么关 系 ？
第三天：明斯基时刻：金融危机为什么会周期性出 现 ？
第四天：金融危机真的是资本时代的不治之 症 ？
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220丨本周问答：怎么判断经济是否触底反弹？
221丨增长和财富：为什么科技金融这么炙手可热？
一、金融经济增长：从匮缺到过剩，从被动到 创 造
二、科技金融 （ FinTec h ）
今日概 要 ：
222丨科技金融到底在颠覆改变什么？
一 、 Fintec h和 Financ e 的 区 别
二 、 Fintec h 的 颠 覆
今日概 要 ：
223丨科技金融是把双刃剑
一、金融 稳 定
二、数据隐私和数据权 问 题
三、技术垄断产生的贫富差距 问 题
今日概 要 ：
224丨延展话题：科技金融能解决贫富差距问题吗？
一、贫富差距拉大和金融深化 同 步
二、金融、技术、增长和不 平 等
三、数字技术和政策面：金融在贫富差距拉大中扮演了重要 角 色
今日概 要 ：
第四十九周丨课件放送：科技金融的全貌
第一天：增长和财富：为什么科技金融这么炙手可 热 ？
第二天：科技金融到底在颠覆改变什 么 ？
第三天：科技金融是把双 刃 剑
第四天：科技金融能解决贫富差距问题 吗 ？
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225丨本周问答：如何成为被百万年薪争抢的科技金融人才？
颁奖丨如果没有资金约束，你想创造什么？
最富爱 心 奖
最富想象 力 奖
最具商业头 脑 奖
226丨理解“蚂蚁金服”关键词之一：数据驱动
一、新物种：蚂蚁 金 服
二、数据 驱 动
三、对传统金融模式的降维 打 击
今日概 要 ：
227丨理解“蚂蚁金服”关键词之二：平台生态
一、平台与 生 态
二、不断演化的平台 生 态
今日概 要 ：
228丨哪家企业会领跑科技金融的平台生态？
一、科技金融的平台生态两要素：数据和 场 景
二、腾讯在科技金融方面的竞 争 力
三、其他企业的竞 争 力
今日概 要 ：
229丨延展话题：为什么说“要想富，先修路”？
一、 在 线
二 、“ 会演 化 ”
今日概 要 ：
第五十周丨课件放送：讲透科技金融巨头“蚂蚁金服”
第一天：理 解“ 蚂蚁金 服” 关键词之一：数据 驱 动
第二天：理 解“ 蚂蚁金 服” 关键词之二：平台 生 态
第三天：哪家企业会领跑科技金融的平台生 态 ？
第四天：为什么 说“ 要想富，先修 路” ？
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230丨本周问答：我国的P2P有前景吗？
231丨比特币到底是什么？
一、比特币的 诞 生
二、比特币的发展 壮 大
今日概 要 ：
232丨货币只是一种记账方式？
一、石头 货 币
二、分布式 账 本
今日概 要 ：
233丨比特币能解决现行货币的问题吗？
一、比特币是否真的实 现“ 去信用主 体”吗 ？
二、比特币是否真的实 现“ 去中心，平等 化”呢 ？
三、比特币是否真的能解决通货膨胀问 题 ？
今日概 要 ：
234丨延展话题：比特币到底算不算货币？
一、货币的功能 特 征
二、货币机制的可 行 性
三、比特币到底是什 么 ？
今日概 要 ：
第五十一周丨课件放送：比特币的本质是什么？
第一天：比特币到底是什 么 ？
第二天：货币只是一种记账方 式 ？
第三天：比特币能解决现行货币的问题 吗 ？
第四天：比特币到底算不算货 币 ？
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235丨本周问答：“分布式记账”为什么没成为主流呢？
236丨区块链究竟是什么？（另：线下大课正式启动报名）
一、区块链：价值 重 构
二、如何实 现“ 共 识 ”
线下大课启动 报 名
237丨区块链的变革与局限
一、重构会发生在哪些方 面 ？
二、 局 限
今日概 要 ：
238丨三种不同的区块链：公链、私链和联盟链
一、公链、私链和联 盟 链
二、不 同“链” 有什么不 同 ？
今日概 要 ：
239丨延展话题：智能合约就是“如果…则…”
一、智能与 合 约
二、基于区块链的智能 合 约
三、 局 限
今日概 要 ：
第五十二周丨课件放送：区块链与智能合约
第一天：区块链究竟是什 么 ？
第二天：区块链的变革与 局 限
第三天：三种不同的区块链：公链、私链和联 盟 链
第四天：智能合约就 是“ 如 果…则 …”
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240丨本周问答：支付宝推出的“相互宝”，是区块链应用吗？
线下课丨怎样在不确定的时代做财富的朋友？
一、经济周期与金融 周 期
二、大趋势与小 趋 势
三、资本配置的基本 原 理
四、宏观预测与未来资产 配 置
241丨微粒社会：即将到来的超高清社会
一、什么是微粒 社 会
二、 微粒社会的 影 响
今日概 要 ：
242丨中国信用社会的弯道超车
一、社会信用与个人 信 用
二、中国信用社会的弯道 超 车
今日概 要 ：
243丨大数据时代的两难命题
一、数据时代的个人隐私的两元 悖 论
二、数据的确权与利益分配 问 题
今日概 要 ：
244丨延展话题：“科技金融”图谱及推荐书单
一 、“ 科技金 融” 的 图 谱
二、推荐 书 单
第五十三周丨课件放送：金融与未来社会
第一天：微粒社会：即将到来的超高清 社 会
第二天：中国信用社会的弯道 超 车
第三天：大数据时代的两难 命 题
第四天 ：“ 科技金 融” 图谱及推荐 书 单
下周课程 预 告
245丨本周问答：关于科技金融，普通人的机会在哪里？
246丨全年课程大复盘：重回金融三要素
一、三要素串连的全年 课 程
二、解决金融认知 问 题
今日概 要 ：
成果征集 活 动
247丨你需要具备这三种金融能力
一、你应该具备的三种金融 能 力
二、怎么做？怎么 补 ？
今日概 要 ：
248丨“金融”和“金融学”有什么区别？
一、学问和 学 科
二、古老的金融学问：人类关系数字化表达的 总 和
三、年轻的金融学科：替不确定性 定 价
今日概 要 ：
249丨我的深度学习报告：从金融视角思考人类增长和文明
一、网 络 化
二、数 字 化
今日概 要 ：
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