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投资还是投机
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改革中的少许进步

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2022-01-25 00:34:44
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  • 序言
  • 致谢
  • 前言 关于本书
    • 一个60年从业者的观点
    • 背景概要
    • 共同基金
    • 指数基金
    • 退休制度：“潜在的火车意外事故”
    • 惠灵顿基金
    • 竞技场上的人
    • 一些投资建议
  • 第1章 文化的冲突
    • 高频交易
    • 失败的任务
    • 期货及衍生品
    • 华尔街赌场
    • 投机如何彻底压垮投资
    • 降级的单位交易成本
    • 对冲基金经理和其他的投机者
    • 并不是没人警告过我们
    • 约翰·梅纳德·凯恩斯的智慧
    • 投机将会挤掉投资
    • 修正社会契约论
    • 关于报酬的一些想法
    • 创造价值和诈取财富
    • 让投资重回平衡
      • 为杠杆的使用划定界限，为衍生品构建透明的规范以及给予金融犯罪更严厉的惩治
    • 建立游戏规则
    • 最终目标：建立受监管的资本主义制度
  • 第2章 双层代理和愉快的共谋
    • 诊断利益冲突
    • 代理费用和管理者行为
    • 所有权革命
    • 头把交椅的更迭
    • 租客和房东
    • 公司价值的创造
    • 投资期和投资回报的来源
    • “短期主义”和操纵盈利
    • 失败的看门人
      • 2.司法部（The Judiciary）
      • 3.美国证券交易委员会
      • 4.美国联邦储蓄委员会
      • 5.评级机构
      • 6.注册会计师
      • 7.金融媒体（the financial press）
      • 8.股票分析师
      • 9.董事
      • 10.股东
    • 结论
  • 第3章 基金的沉默：为什么共同基金必须坦率地表达对公司治理的意见
    • 事情已有所改变
    • 公开代理投票
    • 动员机构投资者
    • 所有权的权利和义务
    • 像真正的所有者那样行事
    • “布丁的味道”
    • 高管薪酬
    • 为何发生这种情况
    • 齿轮效应
    • 我们需要做什么
    • 资本成本
    • 改革中的少许进步
    • 公司政治捐款
    • “公司民主管理的程序”
  • 第4章 “共同”基金文化的变迁：监管能力让位于销售能力
    • 投资运作中的巨大变化
    • 成本和业绩
      • 成本和收益
      • 失败的投资者选择会消耗巨大成本
      • “过去的美好时光”
    • “产品增值”的兴起
    • 共同基金行业的集团化
      • “非法交易”
      • 公司结构和基金业绩
      • 可能的变化
      • 基金组织结构——会有不同效果
      • 不同结构对应的策略
      • 先锋的组织结构和策略
      • 建立一个信托社会
      • “这才是信托业务”
    • 生存还是死亡
  • 第5章 基金经理是真正的受托人吗？关于“管理能力系数”的讨论
    • 基金投资者应转向何方
    • 对判断力的挑战
    • 管理能力系数
      • 标准2：投资组合交易率
      • 标准3：投资多元化
      • 标准4：市场定位
      • 标准5：广告宣传
      • 标准6：货架销售
      • 标准7：销售佣金
      • 标准8：股东稳定度
      • 标准9：基金规模的限制
      • 标准10：经验，投资组合经理的稳定性
      • 标准11：基金股份的内部人持股
      • 标准12：基金架构
      • 标准13：基金董事会的组成
      • 标准14：基金董事会主席
      • 标准15：违反监管的情况
    • 狐狸在鸡舍中吗
  • 第6章 指数基金：长期投资之堡垒的兴起和来自短期投机的挑战
    • 教授、学生和指数基金
    • 第二部分
      • ETF简史
      • 无法证明布丁的味道
      • 我对ETF的独立（且中肯的）评价
    • 指数型基金的胜利
    • 指数基金的未来
    • 先锋指数基金家族大事记（1976～1996年）
  • 第7章 美国的养老金体系：太多投机，太少投资
    • 美国严重不足的国内储蓄
    • 七宗罪
      • 原罪之二：股市的崩盘
      • 原罪之三：资金来源不足
      • 原罪之四：投机性的投资选择
      • 原罪之五：彻底毁掉财富的成本开支
      • 原罪之六：金融体系中无处不在的投机
      • 原罪之七：利益冲突
      • 从社会中榨取财富
    • 美国养老金体系
      • 错得离谱的系统
    • 全新的养老金计划
    • 我们需要做什么
      • 现实地看待股市收益和股市风险
      • 降低参与者的灵活度
      • 拥有整个股市
      • 通过资产配置平衡风险和收益
      • 将注意力放在共同化、投资风险以及寿命风险
    • 理想的退休计划系统应该是什么样的
  • 第8章 惠灵顿基金的崛起、衰落与复兴：一个成于投资败于投机的案例
    • 第一部分
      • 名称的背后
    • 第二部分
      • 麻省投资者信托基金（MIT）
      • 富道投资信托基金
      • 集汇投资基金
      • 斯卡德、史蒂文斯和克拉克基金
      • 世纪股权信托
      • 先驱者基金
      • 如何解释惠灵顿基金的成功
      • 稳定长期增长之道
    • 第三部分
      • 风险与回报
      • 崛起：回报稳定，后期势弱（1929～1966年）
      • 衰落：惠灵顿基金的最低谷（1967～1978年）
      • 复兴（1978～2012年）
      • “回归本质”
      • 惠灵顿管理公司获得了成功
      • 资产增长出现显著反弹
    • 第四部分
  • 第9章 写给投资者的十项简单投资法则
    • 买入综合市场指数基金
    • 惠灵顿基金和指数基金
    • 均值回归（RTM）是肯定会发生的事
    • 成功投资的10项简单法则
      • 法则2：时间是你的朋友，冲动是你的敌人
      • 法则3：选择最正确的基金买入并长期持有
      • 法则4：对未来保有现实的预期：贝果面包和甜甜圈
      • 法则5：忘掉那根针，买入整个草堆
      • 法则6：最小化庄家的抽成
      • 法则7：永远逃不开风险
      • 法则8：警惕最后一场战争
      • 法则9：刺猬会战胜狐狸
      • 法则10：坚持到底！
  • 附录
    • 附录B 普通股基金年均表现对比标普500指数（1945～1975年）
    • 附录C 指数基金的发展轨迹——数据和资产（1976～2012年）
    • 附录D 惠灵顿基金数据（1929～2012年）
    • 附录E 惠灵顿基金股权比例和风险敞口（贝塔指数）（1929～2012年）
    • 附录F 惠灵顿基金的表现对比平衡型基金（1929～2012年）
    • 附录G 惠灵顿基金费用比率（1966～2011年）
  • 译者简介
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